中国银行（香港）有限公司7月11日发布报告称，今年上半年人民币国际化持续推进，主要表现在离岸人民币存款稳定增长，境外人民币投资产品和资金流显著增加，以及离岸人民币债券发行量净增。上半年离岸人民币市场取得良好成绩，表明近期推动人民币国际化的改革措施已取得明显效果。

“人民币国际化离不开离岸市场建设，我们要以离岸市场建设助推人民币国际化。”7月20日，2014国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会在京举行，中国人民大学校长陈雨露在发布会上代表中国人民大学国际货币研究所课题组阐述了人民币国际化研究最新成果。中国社会科学院副院长李扬出席了发布会。

离岸市场建设有利于人民币国际化纵深发展

“少则3年，多则5年，人民币可成为美元、欧元之后世界第三大国际货币。”《人民币国际化报告2014》主编陈雨露表示，人民币国际化指数持续走强的一个原因就是离岸金融市场迅速发展进一步强化了人民币的国际吸引力。

建设和发展人民币离岸市场，既可将跨国资本流动的风险控制在有限的离岸市场范围内，又能以变相的放松资本管制来助推人民币国际化。在开放资本账户的时机成熟以前，人民币离岸市场事实上对于资本账户可自由兑换具有一定程度的替代效果。现阶段人民币离岸市场的发展创造了宝贵的时间窗口，使得资本账户改革可以从容不迫、有条不紊地适时推进。“离岸市场建设对于当前人民币国际化具有额外的现实意义。”陈雨露说。

陈雨露表示，人民币离岸市场建设一方面可以引导、影响市场主体行为，促进利率、汇率市场化，为人民币资本账户可兑换创造有利市场条件；另一方面促成人民币汇率、利率更好地发挥“看不见的手”的基础性作用，减少境内外套利套汇空间，降低货币的风险隐患。发展离岸市场还可以放大人民币输出体量，有效解决人民币输出规模不足的难题。此外，完善的离岸金融服务有利于提高人民币的国际需求，提高海外经济主体持有人民币的信心。

“离岸市场建设有益于人民币实现国际结算、国际储备、国际投资三大职能。”对外经济贸易大学金融学院教授吴军在接受记者采访时表示，人民币离岸市场建设可以推动人民币成为国际结算货币，极大提升人民币在国际市场上的信用程度，增强他国将人民币纳入本国储备货币的意愿，为境内金融市场和国际金融市场之间架起一座桥梁，为海外金融市场提供更多人民币投融资产品，极大促进人民币国际投资功能的实现。

积极有序地推进人民币离岸市场的全球布局

受全球金融海啸的影响，当前国际离岸金融中心正处于业务结构和经营格局深度调整时期，亟须寻求新的利润增长点，这为建设和发展人民币离岸市场提供了战略窗口期。在综合考虑贸易、投资、地缘政治、文化、制度建设等影响因素后，课题组通过层次分析法对人民币离岸金融中心全球选址进行研究后发现，亚洲的香港地区、欧洲的瑞士、美洲的哥斯达黎加、非洲的毛里求斯等，是我国主动培育人民币离岸市场的首选之地，其中香港的优势最为突出。

“要充分利用调整期内各主要离岸金融中心竞相争夺人民币离岸业务的机遇，积极有序地推进人民币离岸市场在全球的合理布局。”陈雨露表示，必须在国际主要金融中心建立人民币离岸市场，沿着我国贸易、投资发展的足迹，在各大洲合理规划人民币离岸市场的分布。香港是目前人民币离岸市场发展的最佳选择，应该由易而难地破除制约香港离岸市场发展的制度障碍，大力打造香港人民币国际离岸金融中心的地位。“然而人民币离岸市场建设仍然落后于我国经济发展步伐。”中国人民大学国际货币研究所副所长涂永红表示，离岸市场应该有合理的全球布局，要跟上我国丝绸之路经济带和海上丝绸之路等经济发展步伐。

以“内外互动”战略破解人民币国际化难题

陈雨露表示，应当抓住当前有利的时间窗口，充分利用国内经济结构转型期、国际离岸金融中心调整期以及国际市场寻求避险币种等历史机遇，以人民币离岸市场建设促进人民币国际化。

在此过程中，要特别注意处理好两个关系。从近期看，要处理好离岸市场与实体经济的关系。要增强人民币国际化服务实体经济的能力，重视离岸市场配置全球资源的重要作用，尊重国际金融中心发展的客观规律，区分成熟国际金融中心和新兴离岸金融中心不同的人民币进入策略，既要通过离岸市场发展有效提高人民币国际化水平，又要增强人民币离岸市场服务于中资企业和金融机构国际化的能力。

从中远期看，要处理好人民币在岸—离岸金融市场的关系，逐步实现在岸市场价格引导离岸市场价格的理想模式。陈雨露表示，在资本账户有限开放条件下，想要保持人民币离岸市场的流动性、提高人民币对非居民的吸引力，应当贯彻“内外互动”的战略思想，实现“两条腿走路”：一是建设内外分离的人民币离岸市场；二是推动中资银行国际化发展，以便将境内本币业务的优势延伸至境外。

报告指出，人民币离岸市场未来发展面临一些挑战，比如缺少高效、安全、低成本的离岸人民币清算系统；尚未建立人民币离岸市场的法律制度框架等。陈雨露建议，要创建高效的离岸人民币清算系统，又快又稳地提高人民币国际化水平。同时，必须尽早完善保密制度或条款，实施严格的反洗钱法律程序，遏制海外资金利用离岸金融中心实现非法转移。

在吴军看来，目前人民币离岸市场建设主要面临两大障碍因素，一是货币因素。在人民币国际化进程中，呈现出了“特里芬难题”效应：我国国际收支顺差十几年失衡，意味着外汇大量流入，而人民币流出则极其困难，很难形成较强的货币资金规模。二是制度因素。我国目前尚未实现利率市场化，资本账户尚未完全开放，汇率形成机制尚不完善，这是制约人民币国际化和离岸市场建设的制度因素。（责任编辑：杨岚清）